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2005年7月21日，中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率放弃盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。自此，人民币汇率缓慢升值，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价，从2005年7月21日的1︰8.1100到2007年11月13日的1︰7.4309，累计升值约8.37%。

人民币升值会对写字楼的市场价格产生比较大的影响。从理论上讲，一方面，人民币升值意味着我国宏观经济的良好发展，经济发展前景向好。在这种情况下，必然会增加商业地产的需求。根据市场供求关系，写字楼价格上涨，带动供给的增加。另一方面，人民币升值会使进口商品价格下降，带动国内整个消费品市场价格走低。这会导致多余的货币进入投资领域，而房地产以其稳定的保值增值能力会是一个不错的选择。同时，原材料价格的降低，会使房地产开发商的利润空间增大，从而会扩大再投资。最后，人民币升值会导致大量国外闲散资金涌入国内市场，来分享人民币升值带来的收益。这部分热钱以贷款、与国内房地产开发商联合、直接投资购买商业物业等形式进入房地产领域，从而带动了写字楼市场价格的上涨和供给的增加。虽然国家近期出台一系列政策，来抑制外资投资于房地产市场，但是升值预期不减，这部分资金就不会撤出中国市场。

根据中国指数研究院数据调查显示，就北京市写字楼市场为例，自汇改以来，北京市每季度写字楼销售面积、售价与汇率变动趋势关系如下图所示：

图一

图二

由以上图表可以看出，随人民币对美元汇率的提高，北京市每季度写字楼销售面积、销售价格总体上呈上涨趋势。

但我们也应该认识到，过度地炒作人民币升值，投机行为增多，热钱大量流入，房价脱离市场虚高，很容易孳生房地产泡沫。而一旦泡沫破裂，所带来的市场影响将会非常严重。日本和台湾因货币升值带来的房地产市场由盛转衰的过程，是很好的佐证。当货币开始升值，货币升值预期强烈，社会闲散资金和国外热钱大量涌入，促使房地产行业快速发展。而当汇率稳定，升值预期消失时，如果外资迅速撤离房地产市场，就会导致房地产市场暴跌，从而带动社会的恐慌，国民经济衰退。因此，国家当局需要也正在采取适当的措施，减弱或避免由于升值过后，游资迅速撤离产生的不良影响，达到和谐的过渡。